鎳價暴跌因Norilsk Nickel礦山復產還是“高冰鎳事件”？
發布時間：2021-03-10 10:45:15來源：
此前，弗拉基米爾·波塔寧(Vladimir Potanin)表示：“這次事故將具有實質性，將會給生產造成一定的損失，但是幸運的是，這不會對人和環境造成影響。” 公司還制定了諾里爾斯克選礦廠兩條生產線的優先維修計劃。迄今為止，已散布的礦石加工鏈已經停止進行維修，幾天后，該公司還將停止工廠的銅鏈以進行強制現代化，以完全消除將來發生的任何事故。
公司稱，預計該工廠將于2021年3月15日之后投入運營。之后，根據內部審核的結果以及對Rostekhnadzor的檢查，將決定恢復其運行。
一、事件回顧
據悉，該事件為Norilsk Nickel2021年2月12日礦產運營事故的發酵，此前在2月25日Norilsk發布公告表示，已部分關閉了Oktyabrsky和Taimyrsky礦。此前，2月12日，在隧道作業過程中，在Oktyabrsky礦井蓋的350米深處發現了天然地下水流入。由于流入礦井排水系統的水量增加，并且根據安全程序和適用法律，公司已部分暫停該礦場的運營，直到洪水停止。目前正在消除澇災。據悉，Oktyabrsky和Taimyrsky礦約占Nornickel每年開采的礦石的一半。
Oktyabrsky與Taimyrsky礦項目位于Norilsk的Krasnoyarsk工業區，Oktyabrsky礦山開發項目旨在通過開采Oktyabrskoye礦床中的3850萬噸豐富，分散和含銅的礦石儲藏，到2025年維持并逐步將其產量提高到6 Mtpa。Taimyrsky礦山開發項目旨在通過利用Oktyabrskoye礦床豐富的銅鎳礦儲量，將礦石產量維持在4.3 Mtpa直至2025年，礦石儲量達1.39億噸。
二、期鎳市場
3月3日晚間20：30左右，倫鎳在進入美盤時段自18300美元跳水式大跌，外媒表示，海外交易員認為下跌至17600美元/噸，隨后更進一步震蕩下落至17300美元/噸。由于重挫至7%，創下四年多最大跌幅。因此陸續有外媒稱倫鎳大跌受到此消息的影響。
但若回顧的該事件始末，2月25日諾鎳發布暫停運行消息之前，倫鎳已然受宏觀情緒影響運行至20000美元/噸附近。該消息爆出后，市場對于供應端事故并未引發過度擔憂進而炒作鎳價。反而在2月25日當晚，期鎳價因美債收益率大漲而回落修正。當時礦端事故并未引發市場推漲情緒，主要原因如下：
1.雖然Oktyabrsky和Taimyrsky礦約占Nornickel每年開采的礦石的一半，但起因是由于流入礦井的水量增加，屬于安全程序關停檢修，其影響范圍及影響周期有限。當時便有業者評估，該事故或影響一個月新出礦石的供應，但在冶煉廠已有生產備料的情況下，影響有限。
2.該事件發生后，諾鎳對其鎳產品主要買家表示出暫時不影響電解鎳供應，以穩定情緒。再者由于LME倉庫交割庫及國內現貨市場尚有足量庫存，因此俄鎳美金貨升水及國內俄鎳現貨升貼水均未出現明顯波動。
綜上，考慮到前期礦山暫停運行尚未對市場形成過度擔憂的影響，那么確定復產之后，以事件去炒作利空的驅動力有限。
鎳價此番大跌，其主要原因為國內鎳不銹鋼產業頭青山實業發公告官宣打通已NPI轉化高冰鎳工藝，且與買家簽訂遠期供貨協議。因此引發市場對電解鎳重新定價擔憂。該消息息反映了新能源產業鏈以降本增效為目的而推行高鎳材料，但對于過高鎳價的抗拒，而鎳鐵轉產高冰鎳的可行性也將令NPI的過剩預期有所緩解。
該項目協議的達成也象征著，紅土鎳礦-鎳鐵-不銹鋼;硫化/紅土鎳礦-中間品-新能源兩條之前相對獨立的產業鏈，以高冰鎳原料為紐帶進行了搭橋融合。也意味著，之前以交割品：鎳板/鎳豆以新能源需求為定價主導的格局，轉為整個鎳元素供需邏輯為定價體系。
由于該高冰鎳項目仍在投建之中，遠期協議也為2021年10后開始陸續交貨。而當前格局下硫酸鎳緊缺，對鎳豆需求較強。因此近遠期矛盾突出，定價權面臨洗牌局面，而重新定價也使得鎳價陷入寬幅震蕩行情。在滬鎳合約跌停盤后，建議尚未入場的投資者暫持觀望，而已有頭寸的投資者，應理性分析鎳鐵-高冰鎳轉化成本，來缺點鎳價底部。對于合約套利的投資者，由于近遠期供需矛盾突出，待滬鎳合約打開跌停盤后，或出現月差波動，可關注套利機會。