LME錫、鎳升貼水大增 鎳升水一度達到517美元 發生了什么？
發布時間：2022-03-03 16:51:40來源：
現貨高升水的背后發生了什么？
紅色：LME錫0-3升貼水 綠色：LME鎳0-3升貼水
錫現貨
LME方面，據SMM分析，近期LME錫0-3升水走高，據SMM分析主要支撐因素仍來自于目前滬倫比價對于海外產品進入中國市場較為有利。而以現階段市場實際狀況看，LME出現小幅去庫推高現貨升水與國內現貨市場出現進口產品報價同步印證了市場判斷。
另外，今年印尼精煉錫出口政策收緊，使得近期全球精煉錫的供給出現了短時間內的減少，后續對印尼精煉錫出口量的影響取決于印尼政府政策執行的嚴格程度；國內精煉錫進口窗口依然出于打開狀態，近期市場上也出現了不少進口產品報價；全球的精煉錫需求在逐漸恢復，LME低庫存支撐了精煉錫繼續保持較高的價位。
長期來看，全球的精煉錫供求依然處于較為緊張的狀態；近期全球不同區域精煉錫溢價水平大多不同程度地提高，這也是支撐LME錫0-3升水的直接原因。
現階段供需關系較為穩定，錫價高位橫盤對下游需求仍有抑制，疊加進口產品價格優勢更加沖擊了近期較為疲軟的市場。因此，未來還需持續關注國內需求表現能否有所好轉以及進口盈利窗口維持開啟的持續表現。
國內方面，據SMM分析，在春節后，期錫價格一直在高位徘徊，上游冶煉廠和貿易商的報價處于升水狀態，近期報價的升水有所收窄，但現貨交易情況一直不太理想。
隨著2月24日（周四）期錫夜盤價格的上升，本周二上游部分小牌冶煉廠和貿易商已經出現平水甚至貼水報價，最低有根據滬錫2204合約貼水4000元/噸的價格成交，表現上游企業對于價格繼續上漲的預期出現分歧。主因是現貨價格高但成交量少，況且在節后這段時間，上游企業出貨量情況并不理想。同時，隨著進口窗口的打開，預計近期會有1000-2000噸的精煉錫進口到國內，也將會對國內精煉錫提供部分供給。
綜上，預期近期國內精煉錫市場的供求關系出現短期的階段性轉變，從供求較緊缺狀態，轉變為供求相對平衡狀態。
鎳現貨
LME方面，據SMM分析，本周內烏俄關系逐漸升級，大宗商品受其影響較大。自上周起烏俄擦槍走火后，本周二凌晨俄羅斯總統便宣布承認烏東倆國獨立，金融市場VIX恐慌指數在周二最高達到32.24。
LME0-3鎳調期費從周一522美元/噸上漲至周二的645美元/噸，漲幅高達123美元/噸。諾里爾斯克公司位于俄羅斯泰梅爾半島，全球純鎳供應量占比超20%，但因烏俄沖突問題，該公司也面臨鎳出口被制裁的風險，這將對歐美市場鎳的供應造成較大的影響。
LME0-3鎳調期費的上漲說明當前市場對海外鎳供應格局的擔憂隨著俄烏沖突的影響而增大。
國內方面，據SMM分析，與此倫鎳相反，滬鎳2203合約在周二夜盤就出現了大幅度的回調，滬鎳價格從179980元/噸回調至176460元/噸，并在周四一天下跌了接近4000元/噸，價格最低至174500元/噸。
國內市場滬鎳合約價格的回調是因為市場對未來純鎳供應偏緊的預期出現改變，當俄鎳無法流入歐美市場時，或可能轉入至國內，帶來中國進口純鎳量增加。使得短期內盤弱于外盤，進口虧損擴大。